商品基金大获全胜 股混基金冠军魔咒再现

凯石基金季度报告（2016年一季度）

一季度资本市场回顾

A股市场：1月份股灾3.0重挫投资者信心，2、3月份A股市场震荡盘整。3月A股涨近12%，最终A股以15%的跌幅、全球垫底的表现为一季度画上句号，3月份的反弹未能挽回年初的大幅下挫。截至3月31日，沪深两市两融余额合计8809亿元，较年初的11614亿元减少2805亿元。纵观一季度，上证综指跌15.12%，沪深300跌13.75%，中小板指跌18.22%、创业板指跌17.53%。29个中信一级行业全线下跌，其中银行（-7.74%）、食品饮料（-8.01%）、煤炭（-8.27%）等行业跌幅较少，计算机（-28.09%）、传媒（-23.01%）、房地产（-22.16%）等行业跌幅较大。

国内债市：资金面由松趋紧，债市小幅区间震荡。为伴随季末缴准的到来，加上适逢“宏观审慎评估体系”（MPA）的启用，银行融出资金意愿降低，加剧了短期流动性的紧张。银行间7天回购利率R007较前周上升10bp至2.62%，隔夜回购利率R001较前周上升3bp至2.08%。从债券一级市场看，年内地方债发行规模已达9554.23亿元，地方债供给大增进一步加剧了二级市场的波动。从债券二级市场看，受债券违约影响企业债表现不及利率债。一季度中债总净价指数涨0.18%，中债企业债总净价指数跌1.14%，中债国债总净价指数涨0.98%，中证转债跌8.07%。

海外市场：美股跌宕起伏，迎最强V型反转。一季度的美股表现可以分为两个阶段，1月份到2月中旬，美股一度暴跌11.3%。但随后连续反弹，周线收出五连阳，市场情绪逐步恢复，标普指数收复失地。欧洲市场表现不及美国市场，欧央行的宽松举措并未带来股市回暖。黄金耀眼，原油低位徘徊。虽然黄金近日盘整，有所回调，但仍在1200上方，宏观经济的下滑仍会对黄金形成支撑。原油方面，国际原油价格目前仍处于低位徘徊，自冻产协议在2月中提出以来，油价已经激升了50%。

一季度基金表现回顾

股混基金业绩：普通股基平均收益为-14.37%，指数股基平均收益为-14.19%。偏股型平均收益为-16.43%，偏债型产品平均收益为-1.06%，灵活配置型平均收益为-5.81%，平衡型平均收益为-11.43%。

固定收益基金：纯债基金平均收益为1.06%，一级债基平均收益为0.81%，二级债基平均收益为-2.20%。货币基金七日年化收益率均值为2.66%。

商品及对冲基金：商品基金平均上涨13.20%，以绝对收益为投资目标的股票多空类产品平均收益为-0.85%。

QDII基金:QDII基金平均收益为-2.53%，从具体品种来看，黄金、资源主题QDII表现最好，互联网、生物科技主题QDII表现较差。

4月基金投资策略

基金代码基金简称今年以来收益手续费操作000217华安易富黄金ET13.91%免手续费0费率立即购买000216华安易富黄金ET13.86%无折扣0费率立即购买320013诺安全球黄金12.76%0.8%0.6%立即购买161116易基黄金12.32%免手续费0费率立即购买